تراجعت أسهم شركة Z.AI الصينية، والتي كانت من أوائل مطوري نماذج اللغة الكبيرة على مستوى العالم وتداولت في السوق منذ يناير، بعد الإعلان عن خطتها لجمع حوالي 5 مليارات دولار من خلال طرح أسهم وقروض قابلة للتحويل. شهدت الأسهم انخفاضًا كبيرًا في هونغ كونغ اليوم حيث انخفضت بنسبة تصل إلى 10.5٪، لتغلق عند 721 دولار هونغ كونغ (حوالي 91.92 دولار أمريكي) للسهم. بدأت التداولات في 8 يناير عند سعر 116.20 دولار هونغ كونغ للسهم، وارتفعت بنسبة هائلة بلغت 2465٪ لتصل إلى أعلى مستوى لها عند 2980 دولار هونغ كونغ (حوالي 379.95 دولار أمريكي) في 26 يونيو، لكنها خسرت حوالي 76٪ من قيمتها منذ ذلك الحين.
ستصدر الشركة الجديدة حوالي 21.97 مليون سهم لمستثمرين على الأقل، بسعر قدره 714 دولار هونغ كونغ للسهم، وهو خصم يقارب 10٪ عن سعر إغلاق 11 سبتمبر، مما يجمع حوالي 15.7 مليار دولار هونغ كونغ (أي ما يقارب 2 مليار دولار أمريكي)، وفقًا لتقرير أرسلته الشركة إلى البورصة يوم أمس. تمثل الأسهم الجديدة حوالي 4.5٪ من رأس مال الشركة بعد التخصيص.
لا يعد من غير المعتاد أن يتراجع سعر السهم بعد الإعلان عن طرح جديد، حيث أن إصدار أسهم جديدة يخفّض من حصة المساهمين الحاليين، مما يؤدي غالبًا إلى تراجع في القيمة perception and دفع المستثمرين للبيع على المدى القصير.
ويهدف هذا العرض الجديد إلى جمع أكثر من ثلاثة أضعاف ملياري دولار أمريكي التي جمعتها الشركة خلال طرحها الأولي، والذي كان أول طرح عام لشركة من بين “ستة نمور للذكاء الاصطناعي” في الصين. كما أتمت الشركة في يوليو طرحًا خاصًا بقيمة 31.4 مليار دولار هونغ كونغ، وكشفت في يونيو عن خطط لجمع 15 مليار يوان من خلال إدراج ثانوي في سوق ستار في شنغهاي.
قالت الشركة أمس إن عائدات الطرح الأولي قد استُنفدت تقريبًا، بالإضافة إلى أن حوالي 35٪ من الأموال التي تم جمعها من الطرح الخاص السابق قد تم استخدامها، مما يبرز التكاليف الهائلة المرتبطة بتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وارتفعت النفقات بسرعة أكبر من المتوقع، مما دفع الشركة لطلب تمويل إضافي لدعم تطوير الذكاء الاصطناعي، والابتكار التكنولوجي، ومبادرات التسويق، وبناء النظام البيئي.
بالإضافة إلى الطرح الجديد، ستصدر الشركة سندات قابلة للتحويل بدون فوائد بقيمة حوالي 20.1 مليار يوان (3 مليارات دولار أمريكي). تم تحديد سعر التحويل المبدئي عند 892.50 دولار هونغ كونغ للسهم، مع هامش علاوة بنسبة 12.6٪ فوق سعر الإغلاق في 11 سبتمبر. وإذا تم تحويل كافة السندات، فستشكل الأسهم الجديدة حوالي 5.4٪ من إجمالي الأسهم المعلقة.
وفقًا للملف المقدم، فإن عملية الطرح الجديدة ستُستكمل في 16 سبتمبر 2026، في حين ستنتهي صلاحية السندات في 16 سبتمبر 2027. وأشارت الشركة إلى أن حوالي 60٪ من العائدات الصافية ستُخصص للبحث والتطوير لإصدارات جديدة من نماذج اللغة العامة، والقدرة على التدريب الذاتي الشامل، بالإضافة إلى تدريب النماذج على نطاق واسع، وأنظمة الاستنتاج الإنتاجية، والموارد الحاسوبية والبنية التحتية الداعمة.
كما أن نحو 15٪ من الأموال ستُستخدم لدعم توسع الأعمال، والاستثمارات الاستراتيجية، وعمليات الاستحواذ المحتملة لتعزيز تسويق نماذج الذكاء الاصطناعي العامة، وتوسيع النظام البيئي، وتحسين آفاق النمو على المدى الطويل. أما الـ25٪ المتبقية فستُوجه إلى تحسين الميزانية العمومية، ورأس المال العامل، والأغراض المؤسسية العامة.